金融治理能力正在跟上，我們每個人都要往前方看，不要成為那片無辜的雪花。
元旦假期，朋友圈里的“深圳女孩”火了。深圳已是中國第一富強城市了，按理說對金錢的渴望沒有那么強才對，為啥深圳女孩張口閉口就是“房子”呢？簡單說，房子太貴了，房價上漲帶來的財富收益太誘人了。對深圳來說，樓市在話題的榜首還會呆些日子，但就全國而言，微觀細節已折射出樓市的大趨勢。
根據國家資產負債表中心數據，2020年9月底，居民部門杠桿率首次超過60%，達到61.4%，同期上升6.3個百分點；實體部門杠桿率達到270.1%，同期上升24.1個百分點。但貝殼數據顯示，去年很多省會城市，甚至國家中心城市，二手房價在下跌。自2017年10月，北京二手房價連跌了31個月。說明什么？過去那種貨幣超發、房價普漲的局面不再出現了。
這是第一次。還有，現在房子很難賣，新盤“日光”已絕跡（除了價格倒掛的），這也是第一次。當下，開發商賣房全靠中介和媒體渠道。有人說，未來能帶來客流的平臺，要比開發商賺錢多了。某中介告訴我，現在的營銷方案，必須要有高大上的區域規劃，必須要有學位或地鐵加持，有的沒的都得往上靠，甭管什么時候落地，目的就是給客戶營造增值前景。
否則，此盤非遇冷不可。另外，熱點城市房價上漲，而租金卻在下跌，這種背離也是第一次。這預示著，實體經濟不支持房價上漲，老百姓收入不支持房價上漲，房價向均值回歸也是必然的。可能很多人不這么認為，比如上面講的深圳的女生，或許上海女生、杭州女生，也不這么認為。我們經常說，時間是站在趨勢這邊的，盯著浪花卻忽視了長河的流向。
對于房地產來說，長效機制就是趨勢的這條長河，不要低估政府治理樓市的智慧與韌性。很多人沒有感受到趨勢，只是因為治大國如烹小鮮，采取了“慢變量”驅動趨勢的手法，發力于無形之中、漸次加力。就拿資金面來說，過去，為了鼓勵住房消費，長達20多年，按揭利率低于實體利率，但趨勢在今年反轉了，按揭貸款利率開始高于實體經濟融資利率，彰顯了政策的態度。
元旦前一天，央行、銀保監會聯合發文，對房地產貸款和個人住房貸款余額啟動“五檔比例”控制，大型銀行二者占比分別不高于40%和32.5%，股份制銀行、城商行、村鎮行最高上限比例依次更低。繼2020年8月對房企融資啟動“三道紅線”管控后，現在又對銀行啟動“五檔比例”控制，房貸供需兩端雙雙擠壓，控制資金流向地產的比例，房貸利率大概率是要走高的。
說明了什么呢？不再依賴地產了，不再支持樓市高增長了，大家要看到這個趨勢。過去，資產價格上漲快、思維節奏也很快，深陷“快”的世界里，多數人不自覺地“活在當下”，趨勢有意無意地被撇開了。但是，誰也改變不了趨勢，更不能與趨勢為敵。長河里的一朵浪花，歷史中的一粒塵埃，落在一個人頭上，濺到一個人臉上，那就是泰山壓頂或大壩崩塌。
體察我國的樓市，與發生泡沫危機的日本一樣，長期為動物精神充斥，宗教般地篤信房產投資是“日不落”的安全墊，潮水般的投資情緒將風險沖淡。郭樹清主席不久前在文章中，特別提到“金融能力”這個詞，言指風起青萍之末時，有風險識別和判斷，提前鋪設預案。
日本國家治理先進，仍無法避免危機，陷入至今不可拔的“債務-通縮”螺旋。調控絕非一個部門之舉，全國上下要一盤棋，匹夫有責。歷史關鍵節點上，要守護14億人財富，又要風險軟著陸。金融治理能力正在跟上，我們每個人都要往前方看，不要成為那片無辜的雪花。
（原題為《2021年，樓市高增長神話難再》，作者李宇嘉 系廣東省住房政策研究中心首席研究員）
來源：證券時報網
編輯：wangdc
